梁珩点点头，表示让秦凡放心，只是紧接着又问道：“你还是挂多单？”

秦凡看了他一眼，笑道：“梁哥，怎么你又有什么忧虑的？”

梁珩想了想说道：“现在上海这边大都以空单为主，北京方面是以多头为主。就因为有那样的传闻，你才......”

秦凡笑道：“应该很快传闻变事实。”

......

出门后的梁珩被刚才一直没出声的李显政喊住：“老梁，老梁你等一等。”

梁珩停住脚步问道：“老李，还有别的事吗？”

“你说像我能不能跟后面挂个小单？”李显政咨询道。

“能是能，可后续的资金要充足，不然没及时补仓的话，你账面上会一分钱也不剩，这里面的水深着呢。”梁珩解释道。

李显政边走边和梁珩讨教这里面的弯弯绕，又合计资金的多少可买几口合约。

董敏挽着秦凡站在窗边，望着梁珩和李显政离去的背影。

“凡子，刚刚听梁大哥说的我心里有点怕怕的，我们能不冒那么大的风险吗？”董敏不安地说道。

秦凡轻笑着拍了拍她的手安慰道：“风险是有的，可也不像梁哥说的那么怕人。你放心，我心里有数。”

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上海证券交易所推出的“327”合约是上海证券交易所推出的1992年发行的3年期的6月份交割的期货品种(F92306，其中F表示期货，“92”年表示1992年发行，“3”表示3年期，“06”表示1995年6月份交割)。

“327”本身没有什么含义，它只是P92306在上海证券交易所股票、国债交易系统中的一个代码，与“600688”代表“上海石化”没有任何区别。

“327”合约牛市行情从10月中旬开始启动，“327”合约从1994年10月20日的收盘价135元涨至12月16日的收盘价146．72元，在不到两个月内涨了11．72元，当时上海证券交易所的国债期货保证金是2％(机构投资者的保证金小于2％)，多头获利已达586％。

如投入1亿元，不到两个月时间，这笔资产已变成了5．86亿元。

1994年12月16日，“327”品种对应的现券离兑付期只有半年，兑付总额仅为128．5元，此时期货价格比现*货价格高出18．22元。

......

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1995年2月22日晚，财政部发表第一第二号公告，从3月1日起发行1995年3期凭证式国债，年利率14%，并实行保值补贴，这即将发行的新券高达14%的利率，给市场贴息争议已无限的想象，也直接引发了对1992年3期国债将大幅度贴息的市场预期。

随着这个在新闻联播正式公布的消息，22日当晚，从北京迅速传播开一个市场流言，说是政府已同意对1992年3年期国库券实行为时两年，每年2.74%的贴息，同时还有保值贴补，据此推算327合约价格至少要比22日收盘价格上涨5.48元。

在市场上已经疯传两天的贴息传闻，被新国债发行的消息中，高启的年利率所证实，同时贴息的具体数值在私下的流言中有鼻子有眼地“属实”了。

贴息政策的目的是促进1995年新国债的发行，对一级市场的工作是有利的，但对于二级市场，特别是国债期货市场的影响却非同小可，一下贴息5.48元，又是对还有4个月就要到期的老品种追加受益，完全改变了原有的市场收益预期。

空头根据原来的收益制约因素，卖出合约价格为148元，而贴息后，则必须以153元以上的价格买进国债现*货，方可完成交收。

按22日的持仓量计算，仅上海一地在327合约交易中就要因贴息发生至少40亿左右的利益再分配，市场格局骤然失衡！

惊天大变动前不平静的一夜，在平静的夜色下，伴随着金钱、财富、美人、野心、算计、梦想......

每个人的内心里都被搅得“今夜无人入眠”！

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